Глава ЦБ назвала главную проблему российского кредитного рынка - не дорогие деньги, а их неправильное распределение
На Финансовом конгрессе Банка России Эльвира Набиуллина сказала вслух то, о чём в финансовых кулуарах говорят давно: проблема российской экономики - не высокая ключевая ставка сама по себе, а то, куда в итоге текут кредитные потоки. А текут они туда, где стоит государство.
Семь компаний - четыре триллиона
Цифры, которые привела глава регулятора, говорят сами за себя. За прошлый год корпоративный кредит вырос на 11 трлн рублей. Из них 4 трлн рублей досталось всего семи крупнейшим госкомпаниям. Для сравнения: вся программа технологического суверенитета за три года набрала лишь 1,4 трлн рублей.
Доля кредитов крупным государственным структурам за три года прыгнула с 20% до 35%. Банки действуют рационально - риски ниже там, где за спиной маячит государство. Но в итоге деньги идут не в производительность, а в защищённость.
Льготы как хроническая болезнь
Отдельно Набиуллина остановилась на льготном кредитовании. Объём субсидированных займов корпорациям достиг 19 трлн рублей. Каждый четвёртый рубль, выданный бизнесу, - по нерыночным ставкам. Это колоссальное искажение конкуренции.
Суть проблемы - в самой логике поддержки. Льготы и субсидии нередко достаются крупным, но не самым эффективным игрокам в момент кризиса. Потом «временные меры» незаметно становятся постоянными. Круг замыкается.
Инвестиции есть - производительность не растёт
Ещё один неудобный тезис: инвестиции за три года выросли примерно на треть, но роста производительности труда это не дало. Россия как отставала от технологических лидеров, так и отстаёт. Набиуллина прямо назвала это «лукавством» - аргумент о том, что высокая ставка мешает покупать станки и роботов, не подтверждается практикой.
Выход, по её мнению, - скоординированная работа ЦБ и правительства. Регулятор готов настраивать банковские нормативы так, чтобы капитал двигался в сектора с реальным потенциалом роста производительности. Таксономия зелёного и технологического финансирования - первый шаг. Но не последний.
- Корпоративный кредитный портфель за три года вырос до 38 трлн рублей
- Доля госкомпаний в нём - с 20% до 35%
- Семь крупнейших госструктур получили 4 из 11 трлн прироста за 2024 год
- Льготные корпоративные кредиты - 19 трлн рублей, или каждый четвёртый выданный рубль
- Программа технологического суверенитета за три года - лишь 1,4 трлн рублей
